Warum der Goldpreis auf ein Allzeithoch klettert

Für alle, die noch ein kleines Geschenk für den Nikolausstiefel suchen: Wie wäre es mit einem Goldbarren? Den gibt es auch im Miniaturformat mit einem Gewicht von einem Gramm. Nie war so ein Präsent so wertvoll wie heute. Die Notierung für Feingold ist in der Nacht zum Montag auf ein Allzeithoch gestiegen. Die Feinunze (31,1 Gramm) kostete zeitweise 2.135 Dollar (1.966 Euro). Ob es noch weiter nach oben geht, ist unter Marktbeobachtern allerdings umstritten.

Der Kurs rutsche am Montag im Tagesverlauf wieder ab und lag am Nachmittag (MEZ) an der Comex, dem weltweit größten Handelsplatz für Rohstoffe, bei 2.080 Dollar. Was immer noch etwas mehr war als der alte Höchstwert mitten in der Coronakrise im August 2020: Damals waren es 2.072 Dollar gewesen.

Finanzmarktexperten sprachen von &bdquo;wahren Kapriolen“. Für den maßgeblichen letzten Schubs zum neuen Rekord habe es keine manifeste Ursache gegeben, so die Analysten des Finanzdienstleisters Oanda Asia Pacific. Es habe sich eher um automatisierte Käufe gehandelt, die von Computerprogrammen ausgelöst wurden, weil die Notierung eine bestimmte Schwelle überschritten hatte. Deshalb gebe es das Risiko eines Rückfalls auf 2.000 bis 2.030 Dollar.

Doch das ist im Vergleich zu Anfang Oktober immer noch ziemlich viel. Denn seinerzeit war die Feinunze für um die 1.800 Dollar zu haben. Der Grund: Es sah damals wegen einer vermeintlich hartnäckig hohen Inflation so aus, als werde die US-Notenbank Fed die ohnehin schon üppigen Leitzinsen noch weiter erhöhen – und Selbiges wurde von der Europäischen Zentralbank (EZB) erwartet. Der Mechanismus: Höhere Zinsen dämpfen die Nachfrage nach dem Edelmetall, da es im Gegensatz zu festverzinsten Wertpapieren keine regelmäßigen Erträge abwirft.

Gold als &bdquo;sicherer Hafen“ in unsicheren Zeiten Der Wind drehte sich mit dem Krieg Israels gegen die Hamas. Wie immer in geopolitisch unsicheren Situationen flüchteten viele Investoren in sogenannte sichere Häfen, wo Kapital gegen alle möglichen Verwerfungen geschützt sein soll – Gold gehört nach wie zu dieser Anlageklasse. Das Narrativ hat sich seither gehalten. Hinzugekommen ist vor allem die sinkende Inflation diesseits und jenseits des Atlantiks. Im Euro-Raum zum Beispiel ist sie für November völlig überraschend auf 2,4 Prozent gerutscht und hat sich damit dem EZB-Ziel von zwei Prozent deutlich angenähert. Das nährte die Hoffnung auf sinkende Zinsen, die Gold wieder attraktiver machen.

Und am Freitag voriger Woche sagte Fed-Chef Jerome Powell zwar, dass seine Behörde derzeit noch nicht über die Senkung von Zinsen nachdenke. Aber er betonte auch: &bdquo;Die Risiken einer Unter- und einer Überstraffung halten sich die Waage.“ Was Notenbank-Beobachter, die jede Äußerung Powells auf die sprichwörtliche Goldwaage legen, eben doch als Ankündigung für Zinssenkungen im nächsten Jahr interpretierten.

Kommt im März die Zinssenkung? Nach Angaben der Nachrichtenagentur Reuters wird aktuell bei Termingeschäften mit Wertpapieren, die sich an der Fed-Geldpolitik orientieren, eine Wahrscheinlichkeit von 50 Prozent eingepreist, dass es bereits im März eine Zinssenkung geben wird. In der Vorwoche waren es nur 20 Prozent. Zugleich würden die Akteure am Kapitalmarkt bereits zu 80 Prozent davon ausgehen, dass die EZB ebenfalls im März die Zinsen senkt. Diese Erwartungen haben die Renditen von Staatsanleihen bereits deutlich gedrückt und sie damit unattraktiver gemacht.

Für das, was als Nikolaus-Rallye beim Gold bezeichnet wird, gibt es weitere Gründe: Traditionell steigt in der Zeit um den Jahreswechsel die Nachfrage nach dem Edelmetall, und zwar als Schmuck verarbeitet. In Indien gibt es zwei hinduistische Feiertage, an denen goldiges Geschmeide gerne verschenkt wird. Auch das chinesische Neujahrsfest sorgt für steigende Nachfrage und natürlich darf das Weihnachtsfest als Anlass für Präsente aus dem Edelmetall nicht außer Acht gelassen werden.

Auch Fondsmanager greifen indirekt zu Die aktuelle Dollarschwäche sorgt für zusätzlichen Auftrieb: Da Gold international in der US-Währung gehandelt wird, ist es für Käufer außerhalb des Dollarraums preiswerter geworden. Was die Nachfrage erhöht. All dies hat dazu geführt, dass auch Fondsmanager und Vermögensverwalter indirekt beherzt zugreifen – mittels Wertpapieren, die an das gelbliche Metall gekoppelt sind. Vermehrt werden Wetten abgeschlossen, die auf weiter steigende Notierungen setzen.

Das wird zusätzlich noch dadurch befeuert, dass auch Notenbanken seit einiger Zeit verstärktes Interesse zeigen. Einer Umfrage des World Gold Council zufolge sind die Hauptgründe: die Wertentwicklung in Krisenzeiten, seine Rolle als Wertspeicher und die hohe Liquidität.

Es gibt Warnungen Aber es gibt auch Warnungen. So macht Suki Cooper, Analystin der britischen Bank Standard Chartered, darauf aufmerksam, dass die in den vergangenen zwei Jahren die Erwartungen an die Geldpolitik beim Gold jeweils zu früh eingepreist wurden. Die Notierungen könnten sich bereits im &bdquo;überkauften Bereich“ bewegen.

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